水点下滑，难寻新路？
出品 | 枪弹财经
作家 | 立莉
裁剪 | 蛋总
好意思编 | 倩倩
审核 | 颂文
近日，被称为“纽交所保障科技第一股”的水点公司，公布未经审计的2024年第二季度功绩敷陈。
财报数据泄漏，2024年第二季度，水点公司净营业收入6.76亿元，同比下降0.4%，归母净利润8829万元，同比增长306.9%，完了相连盈利。
以公益起家、流量变现的水点公司设立于2016年。依托豪华投资声威的支捏，2021年5月水点认真登陆纽交所。
但是，头顶万般光环的水点上市后股价一起走低，3年时间股价下落超90%。股价低迷背后，是投资者对其功绩的担忧。
频年来，水点公司保障业务的下滑连累了全体营收透露。奈何完了存效“开源”、探索保障业务以外的“第二增长弧线”，成为水点公司当下必须靠近的课题。
1、股价接近1好意思元，经常开启回购估计「界面新闻·枪弹财经」瞩目到，2024年第二季度财报公布后，水点公司股价迎来相连多日下落。限度好意思东时间9月20日，水点公司股价为1.05好意思元/股，依然接近1好意思元退市劝诫线。
根据纽交所上市执法，上市公司股价来到1好意思元隔壁，再下落就有退市的风险。而这与水点上市前在成本市集风物的融资之路收支甚远。
公开贵府泄漏，水点初创时（即2016年）取得5000万元天神轮投资，2017年取得1.6亿元A轮融资；2019年3月，取得腾讯领投的B轮融资，融资达到近5亿元；2个多月后，水点快速迎来了10亿元的C轮融资；2020年8月，完成约合15.91亿元D轮系列融资。
在其繁多投资东说念主中，腾讯捏续参与了每一轮的融资。
2021年5月7日，水点公司递交招股书仅三周后，就认真登陆纽交所挂牌上市，股票代码“WDH”，刊行价12好意思元，刊行市值达47.3亿好意思元。
但是上市后水点公司股价一起走低，限度好意思东时间2024年9月20日，水点公司股价为1.05好意思元/股，总市值3.87亿好意思元，较上市时挥发了43.43亿好意思元。
（图 / 水点公司上市以来股价走势）
为改善股价低迷景况，水点公司经常回购股票。
二季度功绩敷陈泄漏，限度2024年8月31日，水点公司累计斥资约1亿好意思元，从2021年9月晓谕启动股票回购估计以来，限度2024年8月31日，水点公司累计斥资约1亿好意思元，从公开市集回购约4930万股ADS（好意思国存托凭据）。
水点公司还晓谕了新一期的股票回购估计。经董事会批准，水点公司将于以前1年内，在公开市集回购总金额不逾越5000万好意思元的股份。
近日，国泰君安发布研报称，从压根上讲水点是一个领有诚挚用户群的互联网平台，其聚积和数据价值提供了传统保障中介所不具备的巨大未设备后劲。
因此，水点当今的市净率的估值仅反馈了其保障变现的后劲，行业增长的不笃定性导致其估值贬值。
2、保障业务疲态渐显，营收连降两年长久以来，因“水点筹”和“水点互助”等具备公益性质的业务板块，水点公司在国内驰名度极高。
但与大众瓦解不同，这个以公益起家的公司，其实作念的是保障买卖。
在设立初期，通过大病筹款和聚积互助，水点为线上保障销售打造用户锻练场景，引发了用户的保障保障结识，捐钱东说念主和互助会员为水点保障商城带来新用户。但由于聚积互助的合规性一直碰到监管拷问，水点公司递交招股书之前间隔了水点互助业务。
当下，水点分三个业务板块露馅营业收入：以水点保为代表的保障关系业务、以水点筹为代表的大病求援业务和以翼帆医药为代表的医药转换业务。
9月4日，水点公司公布未经审计的2024年第二季度功绩敷陈泄漏，水点公司归母净利润8829万元，同比增长306.9%，超出预期21%。而盈利主要收货于营业用度的减轻，占收比为45.1%，同比下降12个百分点。
（图 / 水点公司官网）
但期内水点公司完了营收6.76亿元，较上年同期的6.79亿元下降0.4%，较上一季度的7.05亿元下降4%。
二季报进一步露馅，水点公司三伟业务板块中，第二季度保障关系收入5.74亿元，较上年同期的5.97亿元下降4%。第二季度水点筹斟酌赔本约2294万元，赔本捏续收窄。水点公司医药管职业务，2024年第二季度收入约2640万元，环比增长4.2%。
事实上，不仅是二季度，频年来当作因循业务的保障关系收入全体增长乏力。
客不雅来看，水点公司营收步地单一，关于保障业务有着极强的依赖性，期货投资因而保障关系收入的下滑连累水点公司全体营收透露。
财报泄漏，水点公司2023年营收26.31亿元，同比下降6.1%，2022全年营收为28.02亿元，较2021年的32.06亿元同比下降12.44%。而与之相对应，2021年至2023年保障关系收入折柳为30.71亿元、25.59亿元、23.41亿元。
净利润方面，水点公司在阅历多年赔本后，从2022年头始扭亏。
财报泄漏，2022年水点公司归母净利润6.08亿元，扭亏伏击原因在于灵验的成本按捺门径——2022年全年运营成本降幅同比下降54.14%至23.24亿元。
不外，仅靠降成本难以督察净利润捏续增长。2023年水点公司诚然依旧保捏盈利，但归母净利润1.67亿元，同比缩水72.53%。
需要瞩观念是，在原有“水点筹+水点互助+水点保”业务步地下，水点体系内除了水点保以外，其他两伟业务板块用来连结流量和锻练用户，最终引流到保障并变现。
上市前，互助业务的间隔为上市之路扫除了糟蹋，但原有业务闭环也随之闹翻，水点丧失了独特伏击的流量进口。
而另一大流量进口“水点筹”在阅历一系列争议风云后，用户增速明显放缓，保障关系业务的流量步地干预了瓶颈期。
与此同期，当下保障行业干预转型深水区，保障家具的利润空间受限，保障经纪收入多量减少，水点公司保障关系业务的发展全体承压。
3、亟需“开源”，探索第二增长弧线万般压力之下，奈何完了存效“开源”成为水点公司当下必须靠近的课题。
为冲破保障业务增长瓶颈，2023年水点公司并购膨胀保障中介机构——自媒体起家的“深蓝保”，借助其纷乱的用户群需求，进步长久保障家具的销售。
2023年6月，水点公司晓谕以总价3.6亿元分阶段全体收购深蓝保主体公司——深圳存真务实科技有限公司：第一阶段交割56%股权已于2023年6月完成，第二阶段交割4%的股权，在第一次交割后六个月内完成，剩余的40%将在三年内完成。
官网泄漏，深蓝保深耕保障科普和家具测评边界，于今已在微信、抖音、小红书、B站、知乎等全平台积聚了超1000万高粘度用户；旗下还有保障经纪业务，与超50家保障公司建设协作。
收购完成后初次交割后，深蓝保财务数据已并入水点公司兼并财务报表。财报泄漏，水点公司功绩确有改善。
2024年第一季度，水点公司净营业收入7.05亿元，同比增长16.3%；归母净利润8063万元，同比增长62.2%。
但对深蓝保的并购，使水点公司压降的成本用度初始高潮。2023年年报泄漏，水点公司全年运营成本26.37亿元，同比增长13.47%，主要支拨项就包括兼并深蓝宝、众筹照拂人团队成本等。
在并购膨胀以外，水点公司于2022年设立的翼帆医药，展现出的增长后劲也备受业界热心。
（图 / 摄图网，基于VRF条约）
翼帆医药主要通过向医药企业提供数字化临床检修贬责决策产生收入，即为生物医药公司或生物时期公司对接匹配的患者，并从每一单收效的匹配中收取固定用度。
时时而言，药物在认真上市之前，必须过程一系列的临床检修，考据这种药物的安全性和灵验性。临床检修的参与者不仅是新药设备的伏击构成部分，亦然以前患者的“保护神”。
官网泄漏，限度2024年6月，翼帆医药累计入组患者8600多名，累计入组临床检修名目1050多个；同期和185家以上全球及中国最初的药企、CRO机构建设协作。
从功绩孝敬方面，该业务虽营收大幅增长，但对营收的孝敬较保障关系收入仍收支甚远。
2023年，水点公司数字化临床检修贬责决策业务收入1.01亿元，较2022年的0.6亿元大幅增长68.33%。盈利方面尚属赔本阶段，2023年营运利润为-1.55亿元，较2022年同期的-1.9亿元，赔本仅略有收窄。
此外，需要瞩观念是，临床试药看似简便，实则存在风险。临床检修的药物可能会引起参与者的万般不良反应，药企、中介机构对参与者权利的保护一直为外界所热心。
也正因如斯，药企会遴荐办事更为全面、风险承受智商更高的龙头机构，水点当作后发者存在较大的市集竞争压力。
详细来看，当作保障中介机构，水点的斟酌现款流具有一定的结识性，但保障关系业务能否保捏续增长？翼帆医药能否撑起第二增长弧线？这些问题齐影响着水点公司的发展空间。
以前，水点公司能否止住股价下滑的趋势，「界面新闻·枪弹财经」将捏续热心。
*文中题图来自：摄图网，基于VRF条约。
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